România, pe marginea prăpastiei. Ce se va întâmpla dacă vom fi retrogradaţi la categoria "junk" de agenţiile de rating

Preşedintele Asociaţiei CFA România, Adrian Codirlaşu, a atras atenţia, la Euronews, că au crescut substanţial şansele ca România să fie downgradată de agenţiile de rating în categoria de ţări unde nu sunt recomandate investiţiile, iar efectul unei astfel de evoluţii va fi dezastruos pentru economia ţării. De la dobânzi mai mari pentru toţi, la ieşiri de capital şi ieşiri ale investitorilor de pe piaţa românească.

Jurnalistă: Instabilitatea economică din ţară ne aduce doar bile negre. Agenţiile de rating au revizuit din nou ratingul României, de la stabil la negativ. În aceste momente, vedem că are loc prima discuţie pe bugetul României, deşi, conform celor spuse până acum, ar fi trebuit să fie deja analizat în şedinţa coaliţiei. Ne mai aşteptăm la ceva indexări ale pensiilor, de exemplu, pentru că, vedem, sunt îngheţate pensiile, sunt îngheţate salariile, bugetul este unul extrem de greu de făcut, pentru că trebuie să se încadreze într-un anumit deficit, cel de 7%. La ce ne aşteptăm?

Adrian Codirlaşu: Practic, rămâne să vedem ce deficit prognozează guvernul pentru acest an, însă, clar, situaţia este dificilă. De ce? Pentru că acele cheltuieli şi majorări de salarii, de pensii, care s-au întâmplat anul trecut, la momentul respectiv, pe partea de salarii, Comisia Europeană a spus de creşteri discreţionare în sectorul public, pensiile au crescut de două ori anul trecut, iar analiştii au spus, la momentul respectiv, că aceste creşteri de cheltuieli publice sunt nesustenabile. Acum vedem faptul că ele chiar sunt nesustenabile şi guvernul încearcă să găsească soluţii pentru a reduce deficitul bugetar cauzat de aceste cheltuieli publice extrem de ridicate.

Jurnalistă: Am văzut ratingul de ţara, este din nou catalogat ca negativ. Ce înseamnă acest lucru?

Adrian Codirlaşu: Standard & Poor's a venit similar cum a venit şi Fitch anul trecut, cu un raport neprogramat. Asta e foarte important, un raport neprogramat, au simţit nevoia să vină înainte de data programată, prin care să spună că outlookul ratingului, deci perspectiva ratingului, s-a redus de la stabil la negativ. Ce înseamnă asta? Statistic vorbind, dacă ne uităm la datele istorice, pentru un emitent să aibă un outlook negativ înseamnă că sunt undeva la 30% şanse ca, în următoarele 12 luni, ratingul să fie downgradat, deci practic asta e pentru România.

Cumva au crescut, să spunem, substanţial şansele ca România să fie downgradată în categoria de ţări unde nu sunt recomandate investiţiile. Non-investment grade sau junk se numeşte acest rating. Ce înseamnă lucrul acesta? Înseamnă dobânzi mai mari pentru toţi, adică de la indivizi până la stat. Deja vedem cu cât se împrumută statul român la rate, în jur de 8% la 10 ani, cele mai mari din Uniunea Europeană, deci cumva pieţele, prin aceste dobânzi mari pe care le cer guvernului, anticipează un downgrade al României în categoria de rating nerecomandat investiţiilor.

Jurnalistă: În eventualitatea în care vom merge, de asemenea, în continuare pe un rating negativ, ce păţim?

Adrian Codirlaşu: Practic, ce înseamnă un downgrade de rating? Ăsta e cel mai grav. Practic, România ar intra dintr-o clasă de rating recomandat investiţiilor într-o altă clasă de rating nerecomandat investiţiilor.

Ce înseamnă? Înseamnă ieşiri de capital. Sunt anumiţi investitori instituţionali, cum sunt companiile de asigurări, fondurile de pensii, anumite fonduri de investiţii, care, oricât de bun ar fi randamentul în ţara respectivă, dacă nu mai este cu rating investment grade, ele sunt forţate să plece de legislaţia pe care trebuie să o respecte. De asemenea, vor fi şi alţi investitori care, de asemenea, vor alege să-şi repatrieze fondurile din România. Mai ales că vedem acum rate foarte mari de dobândă la dolari şi pieţele americane extrem de atractive, iar băncile de investiţii de pe Wall Street spun că văd fluxuri de capital dinspre pieţele emergente către piaţa Statelor Unite, pentru că randamentele acolo sunt foarte bune şi economia americană merge foarte bine.

Să vină asta cumulat cu un downgrade pentru România ar însemna, cum spuneam, ieşiri de capital şi ieşiri ale investitorilor de pe piaţa românească.