Mediul de afaceri: Măsura de capitalizare obligatorie a împrumuturilor propusă în Pachetul 2 subminează viitorul antreprenorial din România
Fundaţia Romanian Business Leaders (RBL) şi Asociaţia de Investiţii Private din Romȃnia (ROPEA) avertizează că introducerea măsurii obligatorii de capitalizare a împrumuturilor propuse în Pachetul 2 de reforme descurajează investiţiile şi pun în pericol viitorul antreprenoriatului românesc, potrivit G4Media, care citează Agerpres.
„După o serie de consultări la Ministerul de Finanţe, suntem profund alarmaţi de introducerea unei noi obligaţii de capitalizare forţată a datoriilor către acţionari. Concret, companiile care înregistrează un activ net sub jumătate din capitalul social şi au datorii către acţionari/asociaţi rezultate din împrumuturi ar fi obligate, după expirarea unui termen mai degrabă scurt, să majoreze capitalul social prin conversia parţială sau totală a acestor creanţe, deşi există şi alte metode pentru a remedia situaţia activului net negativ, iar alegerea metodei de remediere ar trebui să fie bazată pe decizia liberă a acţionarilor firmei.
Introducerea obligativităţii capitalizării împrumuturilor acordate de acţionari sau finanţatori în capitalul social al firmelor aflate la început de drum, în perioada de start-up în care operează cu capitaluri proprii negative, va conduce la evitarea României pentru investiţii ale unor fonduri de capital privat ('private equity' sau PE) şi de capital de risc ('venture capital' sau VC), precum şi de investitori privaţi informali ('angel investors'). Start-up-urile pot opera ani de zile cu pierderi atât timp cât acţionarii/investitorii acoperă capitalul prin majorări succesive şi compania nu intră în incapacitate de plată”, susţin reprezentanţii celor două organizaţii.
Potrivit sursei citate, Directiva UE 2017/1132 nu interzice pierderile repetate, ci doar obligă la transparenţă şi la recapitalizare periodică, impunând un mecanism de alarmă care să asigure că, dacă pierderile erodează peste 50% din capital, acţionarii trebuie să decidă în mod conştient dacă acoperă pierderile sau majorează capitalul.
„Această abordare oferă predictibilitate şi siguranţă juridică pentru investitori – criterii esenţiale pentru a atrage capital privat. Nicio ţară din UE nu impune direct conversia obligatorie a împrumuturilor în capital. Unele ţări – precum Germania, Austria sau Italia – au regimuri mai stricte, în care anumite astfel de împrumuturi sunt asimilate capitalului, în sensul că nu pot fi rambursate şi se subordonează tuturor celorlalţi creditori, fără a impune însă conversia acestor împrumuturi.
În multe alte ţări, printre care cele din Europa de Est (România, Polonia, Cehia, Ungaria, Bulgaria), legislaţia nu prevede obligativitatea conversiei, dar în insolvenţă acţionarii pierd oricum şansele reale de recuperare, creanţele lor fiind subordonate tuturor celorlalţi creditori. Tocmai de aceea, în investiţiile efectuate de investitorii menţionaţi mai sus, e normal să vedem runde repetate de finanţare, chiar şi la companii care nu au avut încă un an profitabil. Există multe astfel de companii în România care îşi plătesc taxele şi impozitele la zi, fără a avea datorii la bugetul de stat”, se menţionează în comunicat.
Reprezentanţii RBL şi ROPEA afirmă că, dacă va fi adoptată, schimbarea propusă îi va face pe investitori să aleagă alte jurisdicţii, subminând unul dintre puţinele motoare reale de finanţare a start-up-urilor şi IMM-urilor inovatoare din România din diverse domenii, precum IT, tehnologie dar şi pe cele din energie sau imobiliare.
Articolul integral poate fi citit aici.
