Electrica scoasă pe bursă la un preţ subevaluat

Electrica S.A. va fi listată, începând de luni, pe bursă, autorităţile intenţionând să obţină din vânzarea a 51% din acţiunile COMPANEI un minimum de 435 milioane de euro.

Oferta publică începe astăzi şi se va încheia în 25 iunie. Conform Hotnews, pe tranşa micilor investitori sunt disponibile 7% din acţiuni (12,4 milioane de acţiuni), în timp ce investitorilor mari de retail le sunt destinate 8% (14,1 milioane) din titlurile din operaţiune. Oferta începe la preţuri cuprinse între 11 lei/titlu şi 13,5 lei/titlu.

Listarea se face pe bursa de la Bucureşti, dar şi pe cea de la Londra, de unde investitorii mari de retail şi investitorii instituţionali vor putea cumpăra şi certificate globale de depozit (GDR-uri), fiecare GDR cuprinzând 4 acţiuni.

Conform ministrului delegat pentru Energie, Răzvan Nicolescu, Departamentul pentru Energie intenţionează să facă în cazul Electrica cea mai mare listare care a avut loc vreodată pe Bursa de Valori Bucureşti.

Conform lui Radu Moraru de la Naşu însă, statul vinde acţiunile Electrica la un preţ mult subevaluat.

Compania Electrica SA ar valora, ca infrastructură, potrivit calculelor lui Moraru, cel puţin 14 miliarde de euro + TVA, la care s-ar adăuga şi profiturile de miliarde de euro anual (profitul obţinut pe primul trimestru al acestui an de Electrica este 13,4 milioane euro), în timp ce guvernul a evaluat-o la o sumă cuprinsă între 870 de milioane de euro şi puţin peste un miliard.

Calculele lui Radu Moraru

Din calculele făcute de jurnalist reiese că pentru reţeaua de joasă tensiune există aproximativ 6.000 km de reţea electrică x 30 stâlpi/km x 1.000 euro/stâlp = 180 milioane euro valoarea conductoarelor = 250 milioane euro + TVA/judeţ. Pentru reţeaua de medie tensiune există circa 3.000 km de reţea electrică de medie tensiune x 10 stâlpi/km = 30.000 stâlpi x 1.500 euro/stâlp = 45 milioane euro (valoarea stâlpilor) + valoarea conductoarelor electrice = 65 milioane euro + TVA/judeţ. În ceea ce priveşte reţeaua de înaltă tensiune, în fiecare judeţ există, în medie, aproximativ 1.000 km linii de înaltă tensiune x 4 stâlpi/km = 4.000 stâlpi x 50.000 euro/stâlp = 200 milioane euro + valoarea conductoarelor electrice = 280 milioane euro + TVA/judeţ

Totodată, în fiecare judeţ există circa 20 de staţii de transformare de 110 KW (medie tensiune), care valorează în jur de 80 de milioane de euro + TVA/judeţ (4 milioane euro/staţie + TVA = 80 milioane euro + TVA), precum şi aproximativ 2.500 de posturi de transformare de medie tensiune/joasă tensiune, care ar valora circa 37,5 milioane euro + TVA/judeţ.

În total, compania Electrica SA ar valora undeva la 12,9 miliarde de euro TVA, la care se adaugă valoarea sediilor, rezultând astfel un total minim de 14 miliarde de euro + TVA.

În prezent, Electrica este controlată integral de stat, prin Ministerul Economiei. Prin vânzarea acţiunilor situaţia se va schimba iar compania care va achiziţiona pachetul majoritar al Electrica SA va putea face oricând o majorare de capital şi va ajunge, astfel, să deţină în scurt timp toate acţiunile, devenind proprietar integral. "Aşa s-a întâmplat şi în cazul companiei austriece Erste care a achiziţionat, în 2006, 65% din acţiunile BCR. În numai doi ani, prin majorarea capitalului social, Erste a ajuns să deţină 85% din acţiuni fără a mai plăti niciun leu statului român”, a reamintit Radu Moraru.