Fondul BlackRock limitează retragerile, pe măsură ce răscumpărările zguduie creditul privat
BlackRock a declarat vineri că a limitat retragerile dintr-un fond emblematic de datorie, după o creştere a cererilor de răscumpărare, pe măsură ce îngrijorările investitorilor cresc în jurul industriei de credit privat de 2 trilioane de dolari.
Acţiunile celui mai mare administrator de active din lume au scăzut cu 6,7% la Bursa de Valori din New York, pe fondul unei vânzări mai ample pe pieţe după datele privind locurile de muncă din SUA mai slabe decât se aştepta şi escaladarea războiului SUA–Israel împotriva Iranului.
Sentimentul în jurul creditului privat s-a deteriorat în ultimele luni, iar investitorii de retail cer din ce în ce mai des să îşi retragă banii din fonduri precum HPS Corporate Lending Fund (HLEND) al BlackRock, de 26 de miliarde de dolari, care au fost concepute pentru a fi deschise persoanelor înstărite.
„Ar trebui să servească drept semnal de avertizare pentru industrie şi pentru factorii de reglementare cu privire la dezavantajele fondurilor ilichide pentru investitorii de retail”, a declarat Greggory Warren, analist senior de acţiuni la Morningstar, citat de Reuters.
Falimentul de anul trecut al unui furnizor american de piese auto şi al unui creditor auto subprime, împreună cu prăbuşirea unui creditor ipotecar din Marea Britanie săptămâna trecută, au ridicat semne de întrebare cu privire la standardele de creditare.
La începutul acestei săptămâni, cererile tot mai numeroase au determinat rivalul Blackstone, să ridice limita obişnuită de răscumpărare de 5% la un fond de 82 de miliarde de dolari la 7%, în timp ce compania şi angajaţii săi au investit 400 de milioane de dolari pentru a permite satisfacerea tuturor cererilor. Blue Owl a răscumpărat 15,4% dintr-unul dintre fondurile sale în ianuarie.
HLEND a primit cereri de retragere în valoare de 1,2 miliarde de dolari în primul trimestru, sau aproximativ 9,3% din valoarea sa netă a activelor.
Acesta le-a spus investitorilor că va plăti 620 de milioane de dolari ca parte a răscumpărării trimestriale, atingând pragul de 5% care reprezintă punctul standard la care administratorii acestor fonduri pot restricţiona retragerile suplimentare.
Blue Owl a înlocuit răscumpărările clienţilor la un fond cu plăţi promise.
„Cel mai mare risc pentru administratorii de active alternative este ca o creştere semnificativă a neplăţii împrumuturilor de către debitorii lor are un efect negativ asupra performanţei investiţiilor, ceea ce afectează strângerea viitoare de fonduri şi monetizările”, a spus Warren.
DISCREPANŢĂ STRUCTURALĂ
HLEND, o companie de dezvoltare a afacerilor (BDC) achiziţionată de BlackRock împreună cu administratorul său, HPS Investment Partners, într-o ofensivă de 12 miliarde de dolari în creditul privat în 2024, a declarat că cererile de retragere au depăşit limita de 5% pentru prima dată de la înfiinţarea fondului.
BDC-urile strâng bani, predominant de la investitori de retail, şi îi folosesc pentru a acorda împrumuturi companiilor de dimensiune medie care, de obicei, nu pot fi vândute rapid, ceea ce creează probleme dacă mulţi investitori vor să vândă în acelaşi timp.
Preşedintele Blackstone, Jon Gray, a spus săptămâna trecută că investitorii instituţionali continuă să aloce fonduri către creditul privat.
HLEND a declarat că limita de 5% previne „o discrepanţă structurală între capitalul investitorilor şi durata aşteptată a împrumuturilor de credit privat în care investeşte HLEND”.
„Prin prevenirea răscumpărărilor prin mecanisme de tip gate, administratorii de fonduri pot evita să fie forţaţi să vândă active, ceea ce ar afecta negativ randamentele investiţiilor pentru investitorii rămaşi în fond, având în vedere opacitatea şi ilichiditatea deţinerilor din aceste fonduri”, a spus Warren de la Morningstar.
Subscripţiile la fond au fost de 840 de milioane de dolari în primul trimestru, mai mici decât cele 1,2 miliarde de dolari pe care investitorii au dorit iniţial să le retragă.
EXPUNERE PE SOFTWARE
HLEND spune că împrumuturile sale sunt în principal către companii private mature cu fluxuri de numerar stabile şi sunt structurate astfel încât să fie rambursate cu prioritate dacă debitorul intră în faliment. Fondul plăteşte dividende lunar.
Potrivit documentelor companiei, 19% din portofoliul HLEND este legat de software, un sector care s-a confruntat cu vânzări agresive pe măsură ce investitorii se tem de perturbări din partea startup-urilor axate pe inteligenţă artificială.
Investitorii se grăbesc, de asemenea, către active considerate refugii sigure, pe măsură ce pieţele sunt zguduite de volatilitate ridicată în acest an, pe fondul îngrijorărilor tot mai mari privind o încetinire economică cauzată de un conflict prelungit în Orientul Mijlociu, perturbări generate de inteligenţă artificială şi neplata împrumuturilor.
HPS a declarat într-un comunicat că are oportunitatea de a profita de volatilitate.
