Mari investitori din nordul Europei îşi reevaluează expunerea pe SUA

Mari investitori din nordul Europei devin tot mai precauţi faţă de riscurile deţinerii de active americane, în contextul tensiunilor geopolitice, au declarat pentru Reuters lideri din domeniul pensiilor, un semn al unei schimbări tot mai ample de orientare în afara celei mai mari pieţe financiare din lume.

Un consilier de investiţii de top, trei fonduri de pensii şi un important organism din industrie au spus că prima de risc asociată deţinerii de active americane a crescut, parţial din cauza îngrijorărilor legate de finanţele Statelor Unite.

Lideri din industria pensiilor şi directori de investiţii din Finlanda, Suedia şi Danemarca au declarat pentru Reuters că văd incertitudinea politicii externe a SUA şi nivelurile de îndatorare de la Casa Albă drept o ameninţare pentru dolar, titlurile de stat americane şi acţiuni.

Regiunea nordică găzduieşte unele dintre cele mai mari fonduri de pensii din Europa, în funcţie de active.

În această săptămână, două fonduri nordice de pensii – Alecta din Suedia şi AkademikerPension din Danemarca – au declarat că au vândut sau sunt în proces de vânzare a titlurilor de stat americane pe care le deţin.

Deşi au spus că deciziile nu au legătură cu evenimentele recente, ambiţiile preşedintelui SUA, Donald Trump, legate de Groenlanda au reaprins speculaţiile privind un posibil răspuns european sub forma protecţionismului financiar faţă de politicile administraţiei sale.

„Avem foarte multe discuţii (cu clienţii) despre (dacă) este momentul să ne îndepărtăm de activele americane”, a declarat Van Luu, director global pentru strategii de soluţii, venit fix şi valută la Russell Investments, care oferă consultanţă fondurilor de pensii.

„Aproximativ 50% dintre ei analizează dacă ar trebui să facă ceva în acest sens”, în special clienţi din nordul Europei, inclusiv din Scandinavia şi Olanda, a spus el.

Russell, cu sediul în Seattle, consiliază clienţi cu active în valoare de 1,6 trilioane de dolari şi administrează direct 636 de miliarde de dolari.

Dezbatere

Schimbările în alocarea pe termen lung a activelor au nevoie de timp pentru a deveni vizibile, iar Statele Unite, cu economia lor puternică şi pieţele adânci, rămân atractive. Acţiunile americane se tranzacţionează aproape de maxime istorice. Totuşi, incertitudinea politicilor americane a pus presiune pe dolar, care a scăzut cu 10% faţă de principalele valute anul trecut, pe fondul majorărilor de tarife şi al altor politici, iar randamentele titlurilor de stat americane pe 30 de ani se tranzacţionează în jurul nivelului de 4,9%, aproape de valorile atinse în timpul crizei financiare globale.

Fondurile nordice au fost mai vocale decât altele în privinţa apetitului lor pentru activele americane.

Alecta a declarat că a vândut cea mai mare parte a deţinerilor sale de obligaţiuni americane, deoarece riscurile asociate titlurilor de stat americane şi dolarului au crescut, în timp ce AkademikerPension a spus că îşi va retrage investiţiile până la sfârşitul lunii, invocând slăbiciunea finanţelor guvernamentale ale SUA.

AkademikerPension a precizat că decizia nu a fost menită să reprezinte o declaraţie politică legată de dispută dintre Danemarca şi Statele Unite privind Groenlanda.

Caracterul public al dezbaterii privind activele americane este neobişnuit pentru investitori, care de regulă evită să comenteze schimbări ce ar putea fi asociate cu evenimentele curente.

Deciziile lor de investiţii pe termen lung tind să privească dincolo de evenimentele de moment.

„Toată această agitaţie ridică unele întrebări despre cât de expus ar trebui să fii la SUA… asta este ceea ce membrii noştri evaluează din punct de vedere profesional”, a declarat Tom Vile Jensen, director adjunct al organizaţiei de profil Insurance and Pensions Denmark.

Deşi incertitudinea politicilor americane este un factor de risc pentru evaluarea activelor, fondurile au spus că nu îşi vor retrage capitalul din motive politice.

„Cu siguranţă nu este vorba despre folosirea capitalului ca armă. Nu este rolul sectorului nostru să facă asta”, a spus Vile Jensen.

SUA rămân o piaţă investibilă, însă prima de risc „a continuat să crească”, a declarat Annika Ekman, vicepreşedinte executiv pentru investiţii la Ilmarinen din Finlanda, care administrează puţin peste 65 de miliarde de euro.

Furnizorul finlandez de pensii Veritas, între timp, respectă mandatele sale de investiţii, dar incertitudinea politicilor americane reprezintă un risc pentru dolar, a declarat directorul de investiţii Laura Wickstrom.

„Cu cât imprevizibilitatea este mai mare, cu atât mediul este mai dificil”, a spus ea.

Incertitudinea politicilor americane a contribuit, de asemenea, la atractivitatea unor active precum aurul.

Folksam, unul dintre cei mai mari asigurători din Suedia, a declarat că şi-a vândut titlurile de stat americane în 2024, parţial pentru a reduce riscurile înaintea alegerilor din SUA.

„Se vorbeşte mult în acest moment, dar deocamdată cred că ar trebui să ne păstrăm calmul”, a declarat Jonas Thulin, director de investiţii la AP3 din Suedia, care administrează aproximativ 61 de miliarde de dolari în active de pensii.